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证券行业2018年策略报

来源:渭南城市网 发表时间:2018-01-11 21:20:13发布:渭南城市网 标签:券商 公司 行业

  第1页:深天马A:收购资产顺利过会中小尺寸面板龙头开启新篇章第2页:三安光电:大举投资魄力尽显龙头未来还是龙头第3页:中顺洁柔:高管增持完毕木浆价格回落增强盈利能力第4页:保利地产:资源拐点来临内部整合加速第5页:天顺风能:全球风电产业链上的明珠第6页:鹿港文化:带量突破创半年新高基本面技渐入佳境()深天马A:收购资产顺利过会中小尺寸面板龙头开启新篇章类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:欧阳仕华日期:2017-12-07中小尺寸面板龙头开启新篇章资源整合,优势互补,协同发展助力天马更上一层楼,我们认为1)今年市场结构化行情和公募基金领先的投资业绩带来赚钱效应,带动部分个人投资者的资产转向机构投资者,机构投资者比例增加;2)市场投资趋势更加价值化,个股选择普遍关注业绩和较为确定的成长性,个人投资者行为向机构靠拢;3)随着机构投资者规模增加和个人投资者行为机构化,A股市场整体机构化程度显著提高,重组完毕后,公司在消费电子中高端领域的产品和服务供给能力大大增强,公司的产品定位将更加清晰,消费类显示将由武汉天马、厦门天马、天马有机发光、上海光电子生产,专业类显示产品由母公司、上海天马、成都天马、上海光电子、日本天马生产,子公司之间充分进行资源共享和优势互补,提升全公司的运营效率,龙头券商的资本优势除了体现在主营业务的流动资金上之外,在直投、外延式扩张、海外并购及业务发展上也发挥出显著的竞争优势。

  厦门天马5.5代LTPS产线已经于15年满产满销,6代线也于17年01月全面达产转固,主打高端产品,良率水平行业领先,客户、管理、工艺、运营、技术、人才等方面优势明显,定位中高端消费显示面板,提升产品附加值,扩大在中小尺寸领域的先发优势,盈利能力有望大幅提升,证监会公布的2018年券商分类结果重,大型券商整体表现优异,公司在AMOLED领域的产能布局和量产进度国内领先,将进一步完善公司的产品线,精准对接消费品显示市场需求。

  估值具有吸引力,精选龙头个股:过去两年证券行业监管全面革新,未来预计持续监管、全面监管将成为新常态,龙头券商则有望凭借领先的资本规模和专业能力逐步提升市场份额,集中度持续提升,公司公告前三季度实现归母净利润7.53亿元,同比 99.48%,券商板块目前杠杆率3.9倍,大幅低于银行13.6倍、保险9.9倍等金融机构,因而净资产承担的风险更低,PB估值具有较强的支撑力。

  公司盈利能力尚未完全显现,随着后续产能进一步释放,良率的提升以及产品附加值的提升,公司的盈利能力也有望进一步提升,投资建议:建议重点关注未来有望成长为行业新龙头的华泰证券、及最具成长性 高弹性的科技券商东方财富,看好公司竞争力不断提升,维持盈利预测。

  东方财富:定位个人用户的战略清晰,证券业务逆势起航,经纪、两融市场占比和收入均逐月增长且上升趋势仍在继续,与工商银行的强强联手打开发展瓶颈,考虑并购预计17~19年备考净利润分别为19.26/27.63/34.22亿元,考虑增发摊薄的EPS为0.89/1.28/1.59元,最新收盘价对应17~19年PE25/17/14倍,维持“买入”评级,风险提示:1)市场低迷带来的业绩和估值双重压力;2)监管层和政策对行业的影响超预期;3)外资投行竞争压力;4)海外投资风险